日前，證監(jiān)會修訂發(fā)布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（下稱《風(fēng)控指標(biāo)規(guī)定》），于2025年1月1日起正式施行。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，券商風(fēng)控指標(biāo)體系的優(yōu)化，有助于引導(dǎo)證券公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置，加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理的力度，同時將推動行業(yè)供給側(cè)改革，鼓勵券商通過并購重組做大做強(qiáng)。

記者注意到，此次修訂將通過放寬高評級優(yōu)質(zhì)券商風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)和表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)，拓展優(yōu)質(zhì)證券公司資本空間。

近年來，各類別證券公司數(shù)量總體保持穩(wěn)定，A類、B類、C類公司數(shù)量占比分別為50%、40%、10%，AA級別公司保持在14家左右。與初版相比，修訂后的《風(fēng)控指標(biāo)規(guī)定》對分類評價結(jié)果居前的券商有多方面“優(yōu)待”。

例如風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)方面，連續(xù)三年A類AA級以上（含）由0.5下調(diào)為0.4；連續(xù)三年A類由0.7下調(diào)為0.6；A類0.8，B類0.9，C類1，D類2，與此前無變化。

表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)方面，連續(xù)三年A類AA級以上（含）為0.7，連續(xù)三年A類為0.9，其余為1；凈穩(wěn)定資金率方面，明確連續(xù)三年A類AA級以上（含）、連續(xù)三年A類的公司，可將剩余存續(xù)期大于等于6個月小于1年的負(fù)債分別按20%、10%的比例計(jì)入可用穩(wěn)定資金。

相關(guān)指標(biāo)的優(yōu)化，有助于分類評級結(jié)果居前的優(yōu)質(zhì)券商破除當(dāng)前的凈穩(wěn)定資金率、資本杠桿率等風(fēng)控指標(biāo)瓶頸，進(jìn)一步提升凈資產(chǎn)收益率，拓展業(yè)務(wù)并提供更多元化的金融服務(wù)，加快機(jī)構(gòu)與資管業(yè)務(wù)發(fā)展，更好做優(yōu)做強(qiáng)。

記者注意到，從政策面看，推動證券公司做優(yōu)做強(qiáng)今年多次被提及。

證監(jiān)會3月發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》提出，力爭通過5年左右時間，推動形成10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢，到2035年，形成2至3家具備國際競爭力與市場引領(lǐng)力的投資銀行。4月出爐的新“國九條”也提出，支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營，明確鼓勵頭部券商以并購重組方式做大做強(qiáng)。

從實(shí)踐來看，國泰君安吸收合并海通證券一事正在積極推進(jìn)，一旦成功，新券商無論是總資產(chǎn)還是凈資產(chǎn)規(guī)模，均將超越中信證券位列行業(yè)第一。多家券商也表示，兼并收購是實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，將審慎研究關(guān)注行業(yè)并購機(jī)會。

在監(jiān)管政策引導(dǎo)券商資本集約式發(fā)展，同時鼓勵券商通過并購重組做大做強(qiáng)，行業(yè)盈利分化加大的背景下，券商供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程有望加快。

（大眾報(bào)業(yè)·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 段海濤）