編者按：2023年對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是不平凡的一年。走進(jìn)2024年，投資者對(duì)資本市場(chǎng)有了新的期待。作為資本市場(chǎng)重量級(jí)選手，2024年魯股又將有怎樣表現(xiàn)？值此“大眾”新媒體大平臺(tái)上線之際，我們推出“2024魯股風(fēng)云瞭望”專題，同步在報(bào)紙和“大眾”新媒體大平臺(tái)推出，敬請(qǐng)關(guān)注。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 時(shí)超
步入2024年，監(jiān)管部門延續(xù)對(duì)上市公司違法違規(guī)行為“零容忍”態(tài)度，僅1月份滬深交易所就對(duì)上市企業(yè)及相關(guān)方發(fā)出了90余份監(jiān)管信息。
“相比機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者尤其是中小投資者，在信息、資金、工具運(yùn)用等方面存在劣勢(shì)，更容易受到財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為的侵害�！比涨�，證監(jiān)會(huì)副主席王建軍就表示，監(jiān)管層將加快完善投資者保護(hù)的制度機(jī)制，全力營(yíng)造公開公平公正的市場(chǎng)秩序和法治環(huán)境。
有受訪業(yè)內(nèi)人士表示，伴隨著資本市場(chǎng)改革向深水區(qū)邁進(jìn)，監(jiān)管層對(duì)上市公司合規(guī)治理要求會(huì)變得更高，也會(huì)成為A股公司面對(duì)的關(guān)鍵課題。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過(guò)Wind資訊梳理了2023年山東A股上市公司違規(guī)情況，發(fā)現(xiàn)全年共有42家公司披露了證監(jiān)會(huì)、滬深京交易所等部門的處罰通知，約占上市魯企總量的13%。其中，警示函占比較大，主要針對(duì)公司信披違規(guī)等事項(xiàng)；還有個(gè)別公司被責(zé)令改正、公開處罰，集中在運(yùn)作治理方面。
正所謂“前車之鑒，后事之師”，于2024年伊始我們回顧上述事件，并以防微杜漸、精益求精之態(tài)度對(duì)待公司治理，更能助力山東資本市場(chǎng)的良性發(fā)展。
監(jiān)管層出手后才“真相大白”
2023年12月29日，沃華醫(yī)藥（002107.SZ）披露的山東證監(jiān)局出具的警示函顯示，公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)趙丙賢于2023年7月13日被紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)采取留置措施，但公司于2023年11月7日才披露上述事項(xiàng)。
山東證監(jiān)局指出，公司上述行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定，“趙丙賢作為董事長(zhǎng)，趙彩霞作為副董事長(zhǎng)、董事會(huì)秘書，曾英姿作為總裁，對(duì)上述行為負(fù)有主要責(zé)任�！庇纱耍w丙賢、趙彩霞、曾英姿也被采取出具警示函的監(jiān)管措施，并將有關(guān)情況記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)。
“這種涉及公司核心人士的信息不能及時(shí)全面披露，可能會(huì)直接影響到中小投資者的決策。”一位不愿具名的投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，沃華醫(yī)藥去年11月7日發(fā)布的實(shí)控人被滯留公告，當(dāng)月23日就發(fā)布了實(shí)控人接觸留置的公告，前后時(shí)間較短，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)并未產(chǎn)生太大影響，特別是7月至11月期間公司股價(jià)走出月線“4連陽(yáng)”，前景更獲看好。不過(guò)，在上述警示函披露前后，公司股價(jià)卻大幅下跌，其中去年12月跌幅達(dá)到10%，今年1月的跌幅更是高達(dá)18%，走出讓不少投資者意外的行情。
類似“關(guān)鍵信息”未及時(shí)披露，直到監(jiān)管層出手后才真相大白的案例，在個(gè)別魯股中也存在過(guò)。
瑞康醫(yī)藥（002589.SZ）也是在去年末收到山東證監(jiān)局警示函，稱公司存在未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易、財(cái)務(wù)資助等事項(xiàng)，以及未按規(guī)定及時(shí)披露重大訴訟、仲裁事項(xiàng)。由此，山東證監(jiān)局決定對(duì)公司和時(shí)任公司高管韓旭、張仁華、馮蕓、周云、李喆采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并將有關(guān)情況記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，上述違規(guī)事項(xiàng)涉及金額不菲，且與公司經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)。
如山東證監(jiān)局指出，2021年10月，公司對(duì)山東樂康金岳實(shí)業(yè)有限公司認(rèn)繳增資4.6億元，樂康金岳系公司與控股股東關(guān)聯(lián)方煙臺(tái)誠(chéng)厚投資有限公司共同投資的企業(yè)，該次增資構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。同時(shí)，公司和煙臺(tái)誠(chéng)厚多次向樂康金岳提供財(cái)務(wù)資助，發(fā)生資金往來(lái)。對(duì)于上述事項(xiàng)，公司未按規(guī)定履行相應(yīng)的審議程序和信息披露義務(wù)。
另外，截至2023年5月8日，公司連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)發(fā)生訴訟、仲裁事項(xiàng)金額達(dá)5.84億元，觸及重大訴訟、仲裁事項(xiàng)的臨時(shí)報(bào)告披露標(biāo)準(zhǔn)，此后公司發(fā)生的訴訟、仲裁連續(xù)12個(gè)月累計(jì)涉案金額及比例亦多次觸及臨時(shí)報(bào)告披露標(biāo)準(zhǔn)，但公司均未及時(shí)履行臨時(shí)報(bào)告披露義務(wù)。
從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，公司股價(jià)在去年5月前后，于歷史低位仍然進(jìn)一步下跌，逼近10年來(lái)低點(diǎn)。而今年1月，公司股價(jià)更是進(jìn)一步下跌，單月跌幅達(dá)到18%。
警示函居多 集中信披領(lǐng)域
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過(guò)Wind資訊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，包括上述2只魯股在內(nèi)，去年共有25只魯股被監(jiān)管部門出具警示函，多涉及信披問(wèn)題。由此可見，信披一直是監(jiān)管層關(guān)注焦點(diǎn)，而上市公司在這方面仍有改善提升之處。
“全面實(shí)施注冊(cè)制，監(jiān)管后移，投資者決策的自由度更高，作為了解公司基本面的‘窗口’，信披工作的重要性不言而喻�！比A東某券商自營(yíng)業(yè)務(wù)部的經(jīng)理陳凱對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，上市公司應(yīng)把握及時(shí)、完整、真實(shí)等信披原則，監(jiān)管部門也在加強(qiáng)對(duì)公司信息披露相關(guān)部門人員的培訓(xùn)、增強(qiáng)董監(jiān)高勤勉盡責(zé)意識(shí)，但要想真正做好，還需要各方努力�！氨热纭皶r(shí)’披露這一點(diǎn)，往往會(huì)被公司及其控股方忽視。”陳凱表示。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，魯股中就有上市公司乃至大股東因信披不及時(shí)，收到監(jiān)管函的情況。羅欣藥業(yè)（002793.SZ）曾在去年7月發(fā)布的關(guān)于公司控股股東收到浙江證監(jiān)局警示函的公告稱，公司控股股東山東羅欣控股有限公司在2023年5月18日至24日期間，持股比例由31.23%降低至25.51%，合計(jì)變動(dòng)比例達(dá)到5.72%。公司在持股比例變動(dòng)達(dá)到5%時(shí)，未按規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)并停止相關(guān)交易。
浙江證監(jiān)局表示，上述行為違反了《上市公司收購(gòu)管理辦法》相關(guān)規(guī)定，決定對(duì)羅欣控股采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并計(jì)入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。
對(duì)此，羅欣藥業(yè)也表態(tài)稱，將進(jìn)一步加強(qiáng)組織控股股東、實(shí)際控制人和持股5%以上股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員對(duì)相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)范性文件學(xué)習(xí)，杜絕此類情況的再次發(fā)生。
“信披不及時(shí)，就不能直觀展現(xiàn)公司最新情況，容易滋生操縱證券市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等犯罪行為。”陳凱表示，上市公司在問(wèn)題被指出后能及時(shí)改正，就能避免相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，投資者權(quán)益也可以得到保障。對(duì)于多次出現(xiàn)信披違規(guī)的上市公司，投資者則要提高警惕。
上市公司應(yīng)理順溝通渠道
除了信披問(wèn)題外，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，去年還有漢纜股份（002498.SZ）、如意集團(tuán)（002193.SZ）2只魯股披露了監(jiān)管層對(duì)公司相關(guān)方責(zé)令改正、公開處罰的處分，其中透露出的公司治理問(wèn)題，值得深思。
漢纜股份去年初披露稱，公司控股股東青島漢河集團(tuán)股份有限公司收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰決定書》，指出2015年4月至7月，漢河集團(tuán)控制使用20個(gè)自然人證券賬戶通過(guò)大宗交易買入其減持的“漢纜股份”，并通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易“漢纜股份”。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，漢河集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司以借款的名義，向賬戶組的名義持有人提供資金高達(dá)23.74億元。上述資金轉(zhuǎn)入賬戶組名義持有人銀行賬戶后，在漢河集團(tuán)員工的控制下轉(zhuǎn)入賬戶組，用于從事涉案證券交易活動(dòng)。
從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，2015年4月至7月，漢纜股份股價(jià)一路攀升，漲幅一度超過(guò)100%。但從2015年8月開始，公司股價(jià)驟降，單月跌幅高達(dá)33.20%。
對(duì)此，證監(jiān)會(huì)根據(jù)漢河集團(tuán)違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，責(zé)令漢河集團(tuán)改正，給予警告，并處以50萬(wàn)元罰款。
如意集團(tuán)則是在去年12月份收到了山東證監(jiān)局的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，其中提到，2019年1月至6月，如意集團(tuán)通過(guò)虛構(gòu)與裕龍集團(tuán)有限公司、青島裕龍東雍國(guó)際物流有限公司及張家港保稅區(qū)晟暉廣和毛棉有限公司采購(gòu)業(yè)務(wù)并向上述3家公司預(yù)付貨款的方式，累計(jì)將5.94億元最終劃轉(zhuǎn)至控股股東如意科技銀行賬戶。
同時(shí)，在2019年10月至11月，如意集團(tuán)累計(jì)向如意科技指定的如意時(shí)尚賬戶支付10.99億元，用于收購(gòu)如意科技控制的銀川維信產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）8.65億元合伙企業(yè)份額。
上述兩次均構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，且金額占公司凈資產(chǎn)比例不小，達(dá)到信披規(guī)定，但如意集團(tuán)均為未及時(shí)披露。山東證監(jiān)局由此做出處罰，決定對(duì)如意集團(tuán)責(zé)令改正，給予警告，并處以200萬(wàn)元罰款；對(duì)實(shí)控人邱亞夫處以350萬(wàn)元罰款，采取10年市場(chǎng)禁入措施等。
“個(gè)別上市公司可能認(rèn)為一些信披、管理工作沒必要，比如大股東的非經(jīng)營(yíng)性資金占用，只要全額歸還就沒事。但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是很有必要知道這件事，我們要防范資金占用涉嫌挪用等損害上市公司利益的可能�！遍L(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的青島投資者崔榮哲對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，上市公司應(yīng)當(dāng)建立外部信息反饋機(jī)制，保持與外部投資者的聯(lián)動(dòng)順暢，這也有助于控制公司自身風(fēng)險(xiǎn)。
陳凱則表示，在優(yōu)化信披方面，上市公司整體也要發(fā)揮內(nèi)部聯(lián)動(dòng)的作用，避免出現(xiàn)因?yàn)楣緝?nèi)部信息傳遞不流暢，導(dǎo)致公司信息披露不及時(shí)的情況，“這對(duì)上市公司的市值管理也會(huì)帶來(lái)積極作用�！�
中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，提升上市公司可投性，需要進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露及市值管理機(jī)制建設(shè)，主動(dòng)釋放公司基本面變化信息，可以優(yōu)先在國(guó)有控股上市企業(yè)中試點(diǎn)增加披露信息的頻次和內(nèi)容，提高上市公司信息透明度，幫助投資者實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)，促進(jìn)市場(chǎng)理性估值。
