經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 劉勇
1月22日，新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)出爐。其中，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。兩個期限LPR均5個月“按兵不動”。
而值得注意的是，央行指導(dǎo)利率自律機(jī)制對場內(nèi)外LPR報(bào)價(jià)行進(jìn)行考核并調(diào)整了LPR報(bào)價(jià)行名單，調(diào)整后的LPR報(bào)價(jià)行數(shù)量由18家增至20家，新增中信銀行和江蘇銀行。
受訪的業(yè)內(nèi)人士指出，后續(xù)或仍存降息可能，并有望引導(dǎo)LPR適度下行，進(jìn)而推動融資成本穩(wěn)中有降，進(jìn)一步激活生產(chǎn)消費(fèi)信貸需求，穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。
后期LPR會適度調(diào)整
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從去年8月份調(diào)整后，LPR已經(jīng)連續(xù)5個月維持不變，而這也符合市場的預(yù)期。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示：“1月兩個期限品種的LPR報(bào)價(jià)不變，符合市場普遍預(yù)期，主要原因是當(dāng)月MLF操作利率保持穩(wěn)定，再加上銀行凈息差有低位下行趨勢，報(bào)價(jià)行缺乏下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動力。”
據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解，LPR報(bào)價(jià)是MLF利率再加點(diǎn)，MLF利率作為LPR報(bào)價(jià)的錨定利率，其變動會對LPR產(chǎn)生直接有效的影響。
1月15日，央行超額續(xù)作9950億元MLF，利率維持2.5%不變。在基本面整體向好、財(cái)政政策加大發(fā)力、穩(wěn)銀行息差、穩(wěn)匯率運(yùn)行和防資金空轉(zhuǎn)等多重因素考量下，開年MLF延續(xù)“量增價(jià)平”續(xù)作，市場關(guān)于降息的預(yù)期落空，使得本月LPR報(bào)價(jià)調(diào)降的概率大幅降低。
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，年初銀行息差面臨較大壓力，主動下調(diào)LPR的空間和動力不足。
雖然2023年12月商業(yè)銀行下調(diào)存款利率，但鑒于當(dāng)前存款定期化、長期化趨勢加劇，存款重定價(jià)周期較長，其利率下降的速度偏慢，效果短期難以顯現(xiàn)。同時，考慮到新發(fā)貸款利率仍處下行通道，未見拐點(diǎn)，2024年年初貸款重定價(jià)壓力較大，一季度銀行息差仍將顯著承壓，自發(fā)驅(qū)動LPR下調(diào)的內(nèi)在動力較弱。
展望下階段利率調(diào)整趨勢，王青表示，受物價(jià)水平偏低影響，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際融資成本上升，著眼于提振宏觀經(jīng)濟(jì)總需求，2024年上半年LPR報(bào)價(jià)有可能跟進(jìn)MLF利率下調(diào)。
信達(dá)證券認(rèn)為，考慮到一季度財(cái)政有望前置發(fā)力、信貸開門紅、平滑春節(jié)流動性等訴求，以及美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、2023年存款利率多次下調(diào)已為降息打開空間，一季度仍有降息和降準(zhǔn)的可能性，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注前期政策的落地效果。
華泰證券指出，目前銀行凈息差水平仍在低位，主動下調(diào)LPR的動力不足。一季度降準(zhǔn)的可能性較高，但落地時間在3月邏輯上更合理。
在溫彬看來，“后續(xù)政策利率仍有下調(diào)可能，或帶動LPR適度下調(diào)。”他表示，當(dāng)前政策利率下調(diào)的必要性和緊迫性不高，但從央行表態(tài)、政策環(huán)境和實(shí)際需求等方面來看，后續(xù)仍存降息可能，并有望引導(dǎo)LPR適度下行，進(jìn)而推動融資成本穩(wěn)中有降，進(jìn)一步激活生產(chǎn)消費(fèi)信貸需求，穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。
報(bào)價(jià)行增至20家
盡管LPR沒有調(diào)整，但1月19日，中國人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制對場內(nèi)外LPR報(bào)價(jià)行進(jìn)行了考核。根據(jù)利率自律機(jī)制對場內(nèi)外LPR報(bào)價(jià)行進(jìn)行考核的結(jié)果，調(diào)整后的LPR報(bào)價(jià)行名單，總數(shù)由18家擴(kuò)容至20家，較此前增加了中信銀行和江蘇銀行。這是2019年LPR報(bào)價(jià)機(jī)制改革以來，人民銀行第二次調(diào)整LPR報(bào)價(jià)行名單，此次調(diào)整自2024年1月22日起實(shí)施。
據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解，LPR是由央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布，由報(bào)價(jià)商業(yè)銀行根據(jù)市場供求等因素報(bào)出的優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率，并由市場利率定價(jià)自律機(jī)制在央行的指導(dǎo)下負(fù)責(zé)監(jiān)督和管理，于2013年10月正式運(yùn)行。
2019年8月，央行正式宣布改革完善LPR形成機(jī)制。為深化利率市場化改革，提高利率傳導(dǎo)效率，推動降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，決定改革完善LPR形成機(jī)制。為提高貸款市場報(bào)價(jià)利率的代表性，貸款市場報(bào)價(jià)利率報(bào)價(jià)行類型在原有的全國性銀行基礎(chǔ)上增加城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行，此次由10家擴(kuò)大至18家，新增加的報(bào)價(jià)行都是在同類型銀行中貸款市場影響力較大、貸款定價(jià)能力較強(qiáng)、服務(wù)小微企業(yè)效果較好的中小銀行，能夠有效地增強(qiáng)LPR的代表性。
2022年1月19日，人民銀行首次對LPR報(bào)價(jià)行名單進(jìn)行調(diào)整，并將LPR發(fā)布時間由每月20日(遇節(jié)假日順延)上午9:30調(diào)整為9:15。調(diào)整后的名單共包括10家全國性銀行(6家國有銀行和4家股份銀行)、2家城商行、2家農(nóng)商行、2家民營銀行和2家外資銀行。
人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，通過改革完善LPR形成機(jī)制，可以起到運(yùn)用市場化改革辦法推動降低貸款實(shí)際利率的效果。LPR形成機(jī)制完善后，將對市場利率的下降予以更多反映。新的LPR市場化程度更高，銀行難以再協(xié)同設(shè)定貸款利率的隱性下限，打破隱性下限可促使貸款利率下行。監(jiān)管部門和市場利率定價(jià)自律機(jī)制將對銀行進(jìn)行監(jiān)督，企業(yè)可以舉報(bào)銀行協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限的行為。此外，中國人民銀行將把銀行的LPR應(yīng)用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估(MPA)，督促各銀行運(yùn)用LPR定價(jià)。
中國銀行研究院高級研究員李佩珈表示，更多中小銀行加入LPR報(bào)價(jià)行，將更完善LPR報(bào)價(jià)機(jī)制，也更有利于中小銀行獲取流動性支持。
李佩珈表示，此前由于LPR報(bào)價(jià)行參與范圍相對有限，主要以國有大行為主，中小銀行參與度不足，導(dǎo)致市場流動性存在一些分層現(xiàn)象。如今更多商業(yè)銀行加入LPR報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)行，將提升LPR報(bào)價(jià)的代表性與多元性，使其更加科學(xué)完善。同時也更有利于不同類型的銀行，尤其是中小銀行獲取流動性支持。
