為了活躍資本市場，滬深交易所出招了。

　　8月10日，滬深交易所雙雙發(fā)文稱，研究將滬市主板股票、深市上市股票、滬深兩市基金等證券申報(bào)數(shù)量要求由100股(份)整數(shù)倍調(diào)整為100股(份)起、以1股(份)遞增。

　　“100+1”機(jī)制有利于降低投資者交易高價(jià)股的成本，便利投資者分散化投資。專家認(rèn)為，這有助于進(jìn)一步激發(fā)市場活力，提高市場流動(dòng)性。

　　除了“100+1”，近日關(guān)于推行“T+0”交易討論聲也愈加激烈。此前傳聞稱，已經(jīng)有部分券商正在內(nèi)測“T+0”單次回轉(zhuǎn)交易。

　　繼7月24日中共中央政治局會(huì)議之后，7月31日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，活躍資本市場，提振投資者信心。中國證監(jiān)會(huì)也表示，將從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策。“活躍資本市場”基調(diào)之下，市場對A股行情的期待值拉滿……

　　“100+1”要來了

　　滬深交易所加快推出“交易端”系列舉措，切實(shí)激發(fā)資本市場活力，提振投資者信心。

　　其中最引人關(guān)注的是，目前滬市主板股票、深市上市股票、基金等證券的申報(bào)數(shù)量應(yīng)為100股(份)或其整數(shù)倍，擬調(diào)整為100股(份)起、以1股(份)為單位遞增。

　　滬深交易所均表示，該機(jī)制調(diào)整有利于降低投資者交易高價(jià)股的成本，便利投資者分散化投資，提高投資者資金使用效率，降低基金管理人的投資管理難度、降低產(chǎn)品跟蹤偏離度，對股票、基金等市場的活躍度和流動(dòng)性起到積極促進(jìn)作用。

　　截圖來源：滬深交易所網(wǎng)站

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受記者采訪時(shí)表示，滬深交易所響應(yīng)活躍資本市場的號(hào)召，研究允許股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量可以以1股(份)為單位遞增，是重大利好消息，該機(jī)制調(diào)整有利于降低投資者交易高價(jià)股的成本，便利投資者分散化投資，提高投資者資金使用效率，降低基金管理人的投資管理難度、降低產(chǎn)品跟蹤偏離度，對股票、基金等市場的活躍度和流動(dòng)性起到積極促進(jìn)作用。

　　平安證券指出，此次主板交易端政策的優(yōu)化將進(jìn)一步提振投資者信心、激活資本市場。建議關(guān)注兩條主線：1)主板交易制度優(yōu)化帶來券商IT系統(tǒng)更新升級(jí)的剛性需求，利好證券信息服務(wù)商，如恒生電子、財(cái)富趨勢、頂點(diǎn)軟件、同花順等;2)資本市場交投活躍度提升，券商財(cái)富管理、自營投資等多個(gè)業(yè)務(wù)受益，看好證券行業(yè)龍頭中信證券、中金公司、華泰證券等。

　　國金證券研究認(rèn)為，本次滬深交易所的改革直接利好金融IT公司進(jìn)行相關(guān)系統(tǒng)的改造，預(yù)計(jì)涉及提供集中交易系統(tǒng)的恒生電子、頂點(diǎn)軟件、金證股份等;以及提供前端交易系統(tǒng)的同花順、財(cái)富趨勢、大智慧等。參考過往政改招標(biāo)情況，預(yù)計(jì)相應(yīng)改造費(fèi)用約為每家券商幾十萬至小百萬量級(jí)。此外，申報(bào)數(shù)量機(jī)制調(diào)整對股票、基金等市場的活躍度和流動(dòng)性起到積極促進(jìn)作用，預(yù)計(jì)業(yè)績與A股成交額成正相關(guān)的交易軟件標(biāo)的，如財(cái)富趨勢、同花順、指南針等都有望受益。

　　A股行情值得期待

　　資本市場是中國特色社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)有機(jī)組成部分，資本市場在中國經(jīng)濟(jì)增長中的作用會(huì)越來越大。近期，中央層面密集表態(tài)“要活躍資本市場，提振投資者信心”，引發(fā)市場熱烈反響。

　　7月24日，中央政治局會(huì)議首次提出“活躍資本市場，提振投資者信心”。在7月31日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，這一提法再次被劃重點(diǎn)，足見中央對資本市場的重視程度。7月24日至25日，證監(jiān)會(huì)召開2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)。座談會(huì)指出證監(jiān)會(huì)要從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力，確保黨中央大政方針在資本市場領(lǐng)域不折不扣落實(shí)到位。

　　至于年內(nèi)股市趨勢，分析人士認(rèn)為，中央會(huì)議表態(tài)是A股市場可能會(huì)走出結(jié)構(gòu)性牛市行情的重要推動(dòng)力之一，A股無論是短期行情還是中期行情，均值得期待。

　　國金證券研究認(rèn)為，活躍資本市場的制度改革方興未艾，未來相關(guān)政策有望成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)，將持續(xù)激發(fā)資本市場活力。自7月24日中央政治局會(huì)議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”以來，證監(jiān)會(huì)年中工作座談會(huì)提出要從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策。全面注冊制標(biāo)志著融資端改革已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū);在投資端，公募投顧、公募降費(fèi)等一系列舉措正在落實(shí);本次交易所的改革是推動(dòng)完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管的舉措，后續(xù)還有望持續(xù)推出投資端和交易端改革方案。

　　申萬宏源的報(bào)告指出，政治局首次用“活躍”提及資本市場，也是時(shí)隔1年零3個(gè)月政治局會(huì)議再次提及“資本市場”。回顧2005年至今的政治局會(huì)議文稿，除此次外，一共有4次提及“資本市場”。分別為2022年4月、2020年7月、2019年4月和2018年10月。其中，2022年4月重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)：“要及時(shí)回應(yīng)市場關(guān)切，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行”，其他三次更偏重以科創(chuàng)板為代表的“資本市場基礎(chǔ)制度的建立”。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，活躍資本市場是進(jìn)一步突出金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的重要途徑，不僅有利于企業(yè)更好地通過融資等手段實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，也有利于推動(dòng)優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)加速形成。

　　在陳靂看來，建設(shè)活躍的資本市場，一方面能進(jìn)一步激發(fā)國企、民企的發(fā)展動(dòng)能，增強(qiáng)市場信心;另一方面，隨著相關(guān)制度改革不斷優(yōu)化、減稅降費(fèi)等政策持續(xù)推進(jìn)，長期資金引入等方面已成為市場關(guān)心期待的熱點(diǎn)問題。

　　實(shí)施“T+0”時(shí)機(jī)成熟?

　　除了“100+1”，近日“T+0交易內(nèi)測”的傳聞再起。

　　此前傳聞稱，已經(jīng)有部分券商正在內(nèi)測“T+0”單次回轉(zhuǎn)交易。不過，關(guān)于“T+0交易內(nèi)測”傳聞，多家媒體報(bào)道稱，各方“答復(fù)”都是矢口否定，沒有大變化。

　　實(shí)際上，“T+0”是活躍資本市場“立竿見影”之策。從交易端改革看，T+0交易制度具“特殊”功能，主要表現(xiàn)在三方面：提高市場定價(jià)效率，提供便捷、靈活的投資手段，增加交易活躍度。

　　之所以遲遲不推T+0，重要的原因是對T+0交易帶來市場潛在風(fēng)險(xiǎn)的恐懼。

　　據(jù)華夏時(shí)報(bào)報(bào)道，不可否認(rèn)，T+0會(huì)帶來一定的市場波動(dòng)，先行先試，穩(wěn)步推進(jìn)，是改革必須堅(jiān)持的基本原則。其建議，為了進(jìn)一步對防范T+0交易后股市波動(dòng)，可以進(jìn)一步借鑒海外成熟市場的做法。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄指出，當(dāng)前A股市場換手率位居全球前列，“T+0”推出或在降低證券交易印花稅之后。“‘T+0’交易會(huì)相應(yīng)增加交易成本，可能不是監(jiān)管層考慮的首選項(xiàng)。預(yù)計(jì)后續(xù)A股可能會(huì)出臺(tái)降稅減費(fèi)舉措，以降低市場參與各方的成本�！彼�認(rèn)為，A股恢復(fù)“T+0”交易制度，可以考慮先從上證50、滬深300成分股試點(diǎn)，然后再逐步向A股主要指數(shù)成分股推行。

　　與此同時(shí)，不同的聲音也存在著。據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，8月11日，在AI大模型資本產(chǎn)業(yè)論壇暨第九屆新浪財(cái)經(jīng)上市公司年會(huì)上，中國人民大學(xué)原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求指出，上交所研究在主板推行100+1的交易制度，買了100股之后大家可以買1股、2股，過去是不允許的，現(xiàn)在開始這么做，這對交易制度和交易技術(shù)提出了新的挑戰(zhàn)。做金融技術(shù)的企業(yè)，在這項(xiàng)改革中能夠有更大的發(fā)展。

　　吳曉求表示，“不贊成T+0，不認(rèn)為T+0有什么意義，它似乎能活躍資本市場，包括100+1+N，似乎也能活躍，但是沒有成長性�！薄癟+0做表面上的活躍，表面上似乎很繁榮，似乎交易筆數(shù)很多，但是交易額不會(huì)有太大變化，交易筆數(shù)多不是我們活躍市場的目的。”

　　他認(rèn)為，活躍資本市場，根基來自于投資者的信心，沒有信心這個(gè)活躍是達(dá)不到目的的。因?yàn)樽罱K這個(gè)市場要有成長性，當(dāng)然市場成長性來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的向好，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)該說也還是有很大的困難，也要想辦法把我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，資本市場的基礎(chǔ)做好。

　　可以看見，在資本市場中，每一項(xiàng)制度的確立和更迭，都有著極為深刻的影響。關(guān)于“T+0”交易機(jī)制的落地，還需慎重考量、積極探索。（來源：風(fēng)口財(cái)經(jīng)）

　　(本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎!)