經濟導報記者 時超
6月16日,擬IPO募資650億元的先正達將在上交所“上會”。若成功上市,先正達將是近13年來A股規(guī)模最大的IPO,在歷史上也僅次于農業(yè)銀行(601288.SH)、中國石油(601857.SH)、中國神華(601088.SH)的首發(fā)募資規(guī)模。
不過,有受訪市場人士表示,A股IPO巨額募資只是個例,就整體而言,今年IPO市場處于回落狀態(tài)。
來自普華永道的研究報告顯示,預計今年上半年A股將有160只新股,融資額超過1900億元。其中,IPO數(shù)量同比減少約5%,融資額同比減少約38%。
經濟導報記者注意到,今年A股IPO過會率也出現(xiàn)小幅下滑,目前已有10家公司暫緩表決、9家未通過、5家取消審核。同時,還有近60家企業(yè)主動撤回IPO申請。而排隊IPO的山東公司中,今年有1家暫緩表決,1家主動撤回,均在北交所。
全面注冊制下,IPO的“關口”出現(xiàn)哪些變化,成為各方關注焦點。
兩魯企登陸北交所受挫
本月初,距離上市只差臨門一腳、科創(chuàng)板擬IPO公司——無錫硅動力微電子股份有限公司,突然撤回IPO申請,上交所也隨之發(fā)布“終止審核”的決定。該公司擬發(fā)行股數(shù)不低于1997萬股,擬募資6.92億元。
經濟導報記者注意到,上交所先后對公司發(fā)出兩輪問詢,關注了收入、研發(fā)費用等情況。同時,公司的存貨規(guī)模也引起上交所關注,被要求說明存貨規(guī)模增加的原因以及公司存貨周轉率低于同行的原因。有受訪人士認為,該公司所處的消費電子行業(yè)遇冷以及上游芯片庫存壓力,或是其IPO受挫的一大原因。
“雖然全面實施注冊制,但是交易所‘把關’并未放松,而且對規(guī)范性和信披的要求更為嚴格!比A東某券商自營業(yè)務部的一位經理對經濟導報記者表示,從其了解到的部分IPO被否情況看,與擬上市板定位不符、經營過于依賴單一渠道(業(yè)績前景)、研發(fā)能力不足(科研技術實力)等方面的問題受到交易所重點關注,頻頻被問詢。
通過Wind資訊統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),今年有煙臺金潤核電材料股份有限公司、山東開泰石化股份有限公司2家山東企業(yè)IPO受挫,它們都打算在北交所上市。其中,金潤股份“上會”后被給出暫緩審議的決定,而開泰石化則在4月撤回了IPO申請。
具體來看,北交所上市委員會對金潤股份給出的意見中,就提到了業(yè)績、研發(fā)、上市定位等要點。如北交所首先就要求公司說明未來經營業(yè)績是否存在大幅下滑風險。
其次,要求公司補充說明合作研發(fā)項目的差旅費等費用支出情況及合理性,同時要求保薦機構、律師核查公司是否通過合作研發(fā)項目輸送利益,是否存在違規(guī)參與招投標或其他違規(guī)取得商業(yè)機會的情況,并發(fā)表意見。
同時,還要求公司說明產能利用率與募投項目的合理性與必要性。
另一家擬登陸北交所的魯企開泰石化,雖然沒有上會,但也經歷了一輪問詢。從披露內容看,北交所關注了公司實際控制人減持股份歸還向員工的大額借款、以員工名義設立子公司并于申報前注銷、發(fā)行人及實際控制人被限制高消費等情況。同時,在業(yè)務和技術方面,北交所還關注了是否存在產能過剩、多家客戶與供應商重合、涉及核心技術的信息披露。
上市定位要清晰
除了在IPO過關中已受挫的企業(yè),目前正在排隊的企業(yè)還有不少處于“中止審查”狀態(tài)。上述受訪券商人士表示,“中止審查”的原因,大多數(shù)是由于IPO注冊申請文件中記載的財務資料已過有效期,需要補充提交;但投資者也要注意,如果某家公司出現(xiàn)過多次“中止審查”,或意味著交易所問詢內容中存在一定程度的“硬傷”,要謹慎對待。
經濟導報記者通過Wind資訊統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),今年以來已有高密銀鷹新材料股份有限公司(下稱“銀鷹新材”)、山東長信化學科技股份有限公司、泰盈科技集團股份有限公司等8家企業(yè)處于“中止審查”狀態(tài)。其中,6家企業(yè)擬登陸上交所主板,2家企業(yè)擬登陸創(chuàng)業(yè)板。
從披露信息看,上述8家企業(yè)中,有部分企業(yè)至少經歷過一輪交易所的問詢。如銀鷹新材去年9月收到深交所第一次問詢函,涉及問題包括創(chuàng)業(yè)板定位、安全生產與合規(guī)性、關聯(lián)交易與發(fā)行人獨立性、主營業(yè)務收入、銷售模式與客戶等內容。今年1月,公司回復了相關問題,隨后的2月交易所又發(fā)出第二輪審核問詢函。目前,因為更新財務資料,公司主動申請中止發(fā)行上市審核程序。
另一家擬登陸創(chuàng)業(yè)板的濟南森峰激光科技股份有限公司,則正在接受第三輪審核問詢。從前期問詢內容看,創(chuàng)業(yè)板定位及行業(yè)競爭、業(yè)務模式、供應商與成本等問題,都是交易所關注的內容。目前,公司同樣因更新財務資料,主動申請中止發(fā)行上市審核程序。
需要注意的是,《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》中規(guī)定,發(fā)行人及其保薦人、證券服務機構回復本所審核問詢的時間總計不超過3個月,中止審核等情況不計算在內。但因財務數(shù)據(jù)超過有效期、或發(fā)行人主動要求的中止審核,需在3個月內完成資料補充。換言之,擬上市企業(yè)最長也需要在半年時間內完成對監(jiān)管審查問詢函的回復。
資料顯示,個別公司曾出現(xiàn)過長期未回復問詢函、突然撤回IPO申請的情況,至于背后原因是否是在半年期限內無法完成,尚不得知。比如,蘇州愛得科技發(fā)展股份有限公司在2022年10月收到監(jiān)管問詢函后不久,就因財務數(shù)據(jù)過期而中止上市審核,直到今年3月22日才完成財務資料更新,并恢復正常審核。但只不過一周時間,這家公司便撤回了上市申請,連第一輪審核問詢函都未能回復。
有受訪業(yè)內人士認為,擬IPO企業(yè)要想提升“過會”成功率,還是對自身定位要清晰,像是打算登陸雙創(chuàng)板塊(科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板)的企業(yè),要具備一定技術壁壘,主營產品科技含量高、市場空間大;瞄向主板的企業(yè),則是要在行業(yè)中占據(jù)龍頭地位,營收、盈利能力強,且具備較高品牌知名度。