經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 石憲亮

　　5月19日，深交所上市委將審議深圳市鑫信騰科技股份有限公司（下稱“鑫信騰”）的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請。保薦人為民生證券，本次IPO擬融資5.08億元。公司實(shí)際控制人鄭國榮，一致行動(dòng)人為黃培坤、董勞成、黃開錟及李衛(wèi)東。

　　公司業(yè)績受消費(fèi)電子行業(yè)景氣度影響

　　鑫信騰注冊地位于深圳市寶安區(qū)，核心產(chǎn)品主要包括整機(jī)測試設(shè)備、模組測試設(shè)備、組包裝設(shè)備以及線體自動(dòng)化設(shè)備，主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車電子、新能源、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。

　　在擬招股書中，鑫信騰特別提示了“下游消費(fèi)電子行業(yè)需求放緩可能導(dǎo)致公司相關(guān)產(chǎn)品銷售放緩、收入下滑的風(fēng)險(xiǎn)”，公司表示，2022年以來，受供應(yīng)鏈短缺以及宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致的消費(fèi)者需求電子類產(chǎn)品需求重構(gòu)雙重影響，消費(fèi)電子行業(yè)整體呈現(xiàn)增速放緩甚至有所下滑的情形。以智能手機(jī)為例，Counterpoint Research發(fā)布的最新報(bào)告顯示，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟影響，2022年全球智能手機(jī)出貨量為12.25億臺，相較2021年下滑12%。鑒于公司主要產(chǎn)品應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域，下游終端客戶需求的放緩將不可避免地影響公司產(chǎn)品的市場需求。因此，未來如果下游消費(fèi)電子行業(yè)需求持續(xù)放緩或下滑，公司可能面對相關(guān)產(chǎn)品銷售放緩、收入下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2020至2022年，鑫信騰營業(yè)收入分別為3.25億元、3.78億元、3.77億元，凈利潤分別為0.25億元、0.53億元、0.53億元。公司的營業(yè)收入及凈利潤指標(biāo)均偏低。

　　2020年、2021年及2022年，公司綜合毛利率分別為 40.76%、45.77%和40.14%。

　　核心客戶入股產(chǎn)生大量關(guān)聯(lián)性交易

　　2018年12月，受小米集團(tuán)控制的小米長江基金入股鑫信騰，目前持有發(fā)行人4.53%的股份。2020至2022年度，公司向小米集團(tuán)關(guān)聯(lián)銷售收入的金額分別為2561萬元、1089萬元及209萬元，占收入的比重分別為7.91%、2.90%及0.56%。

　　2021年12月，光弘科技入股發(fā)行人，目前持有發(fā)行人1.05%的股份。2021年、2022年，發(fā)行人向光弘科技銷售產(chǎn)品金額分別為4954萬元、2814萬元，占發(fā)行人營業(yè)收入的比例分別為13.12%、7.46%，分別為公司第二、第五大客戶。

　　2020年9月，摩勤智能入股發(fā)行人，目前持有發(fā)行人2.80%的股份。2020年、2021、2020年，發(fā)行人向摩勤智能的股東華勤技術(shù)銷售產(chǎn)品的金額分別為2692萬元、3655萬元、3119萬元，占營業(yè)收入比例分別為8.29%、9.68%、8.27%，分別為公司第五、第五、第二大客戶。

　　發(fā)行人核心技術(shù)人員黃培坤、董勞成、曹利鋒，監(jiān)事唐宏開曾任職于比亞迪；2020、2021年，發(fā)行人向比亞迪銷售金額分別為3983萬元、7935萬元，比亞迪分別為公司第二、第一大客戶。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，注冊制下，客戶入股不再是新鮮事，重大客戶入股也可以理解，不過像鑫騰信這種核心客戶幾乎全部入股，并且核心客戶同時(shí)跟鑫騰信有大規(guī)模關(guān)聯(lián)交易的情形還是不多見。為了IPO，為了持有的股份增值，客戶可能會(huì)加大馬力跟鑫騰信合作，畢竟實(shí)現(xiàn)了收入就實(shí)現(xiàn)了投資收益。但企業(yè)上市之后特別是大客戶減持之后呢？