5月15日，“北向互換通”下的交易正式啟動，中國香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者可通過兩地基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通參與內(nèi)地銀行間利率互換市場。
部分獲首批報價商資格的券商在接受記者采訪時表示，為確�！氨毕蚧Q通”順利啟動，已從宣傳推廣、流程測試等多維度做足準(zhǔn)備。未來將繼續(xù)發(fā)揮自身優(yōu)勢，為推動中國金融市場高質(zhì)量發(fā)展和高水平對外開放貢獻力量。
豐富投資者風(fēng)險管理工具
“北向互換通”的推出是中國債券市場對外開放進程中的又一重要里程碑。
中信證券固定收益部行政負(fù)責(zé)人陳志明在接受記者采訪時表示，“北向互換通”的落地，將境外投資者的投資范圍從債券擴大到利率衍生品，可為其提供有效的利率風(fēng)險管理工具和較大的交易靈活度，并提高他們進入中國債券市場的積極性。此外，引入境外投資人后，境內(nèi)衍生品市場的流動性也將得到加強，投資者更加豐富，定價機制亦將得以完善。
自2017年7月份“債券通”業(yè)務(wù)推出以來，我國銀行間債券市場對外開放程度不斷加深，境外投資者對于境內(nèi)人民幣債券資產(chǎn)的需求持續(xù)增加，對人民幣利率風(fēng)險管理的需求也日益迫切。
國泰君安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“北向互換通”允許境外機構(gòu)直接與境內(nèi)報價商進行人民幣利率互換交易，這將豐富境外投資者的利率風(fēng)險管理工具，深化香港與內(nèi)地金融市場的良性互動，進一步推動中國金融市場高質(zhì)量發(fā)展和高水平對外開放。
“‘北向互換通’業(yè)務(wù)也將進一步豐富人民幣利率互換市場的參與者種類，加強人民幣利率互換品種的價格發(fā)現(xiàn)功能，提升人民幣利率互換市場的流動性�！鄙鲜鲐�(fù)責(zé)人認(rèn)為，“北向互換通”的推出，對于完善人民幣利率互換曲線，推進人民幣國際化有積極作用。
4家券商入選首批報價商
此前，中國外匯交易中心發(fā)布首批“北向互換通”報價商名單，包括10家中資銀行、6家外資銀行以及4家券商（中信證券、國泰君安證券、中金公司、東方證券）。
記者從上述券商處獲悉，他們立足自身國際布局及深厚的經(jīng)驗積累，已從宣傳推廣、流程測試等多維度做好準(zhǔn)備工作，確保“北向互換通”順利啟動。
作為首批“北向互換通”報價商之一，中信證券已準(zhǔn)備就緒。據(jù)陳志明介紹，前期，中信證券充分利用自有客戶基礎(chǔ)與境外投資者廣泛交流，收集了全球各區(qū)域、各類型投資者的需求與建議，并在2022年與債券通有限公司聯(lián)合舉辦了面向境外機構(gòu)的利率互換策略交流會，超400家境外機構(gòu)參加會議，為“互換通”的開通做好宣傳推廣工作；同時，積極參與具體方案的意見反饋、報單測試；此外，在公司內(nèi)部積極準(zhǔn)備、提前布局，對境外投資者的前期需求進行初步預(yù)估，跨境做市團隊及時和客戶更新材料準(zhǔn)備情況及相關(guān)流程，簿記系統(tǒng)和清算流程都已測試完畢，前中后臺都已準(zhǔn)備就緒，希望可以為市場提供高效、準(zhǔn)確的報價服務(wù)。
國泰君安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在“北向互換通”業(yè)務(wù)籌備階段，國泰君安證券積極為優(yōu)化交易清算機制建言獻策，并持續(xù)服務(wù)涵蓋央行及主權(quán)基金、境外銀行、資產(chǎn)管理機構(gòu)等在內(nèi)的多類投資者“互換通”業(yè)務(wù)準(zhǔn)備的相關(guān)需求，通過實際行動連接境內(nèi)衍生品市場與境外投資者，為推進“北向互換通”做出貢獻。
“長期以來，國泰君安證券高度重視跨境業(yè)務(wù)和利率衍生品對客業(yè)務(wù)的發(fā)展�！鄙鲜鲐�(fù)責(zé)人介紹，在跨境業(yè)務(wù)方面，作為首批“債券通”北向通報價機構(gòu)，公司過去兩年“債券通”交易量均在3500億元以上；在利率衍生品對客業(yè)務(wù)方面，公司過去兩年人民幣利率互換交易量均在1.5萬億元以上，并同時擁有上海清算所利率互換綜合清算會員資格，可代理非清算會員參與集中清算業(yè)務(wù)。
券商發(fā)揮優(yōu)勢履行責(zé)任擔(dān)當(dāng)
需要注意的是，券商在擔(dān)任“北向互換通”報價商角色時，在報價競爭力、交易執(zhí)行效率、風(fēng)險把控能力、跨境能力等各方面都面臨著新要求。
陳志明分析稱，“其一，要求做市商本身有精準(zhǔn)的定價能力，能夠及時、準(zhǔn)確報價；其二，要求做市商有較強的風(fēng)險管理能力和跨品種交易能力，可以有效使用現(xiàn)券、期貨實現(xiàn)做市敞口對沖；其三，要求做市商有客戶的深度覆蓋并充分了解其需求偏好。”
展望未來，陳志明表示，在“北向互換通”機制下，中信證券有信心充分發(fā)揮好自身優(yōu)勢，爭取開通后為境外投資者提供更好的報價服務(wù)，助力銀行間市場高水平對外開放。
國泰君安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，未來，國泰君安證券將堅定履行報價商責(zé)任，繼續(xù)發(fā)揮在交易定價和風(fēng)險對沖方面的優(yōu)勢，為境內(nèi)外市場參與者提供高效便利的利率風(fēng)險管理工具。
中金公司表示，接下來將堅定履行報價商責(zé)任擔(dān)當(dāng)，持續(xù)提高交易能力及服務(wù)水平，以實際行動支持深化人民幣債券市場對外開放的深度及廣度。（來源：證券日報）
