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經(jīng)導財評丨分拆上市，為什么國企是主力？
來源：大眾報業(yè)·經(jīng)濟導報　　 加入時間：2023-4-4 4:20:57　　
　　經(jīng)濟導報記者 時超
　　“分拆上市”正成為資本市場的熱詞。近日，南方航空（600029.SH）公告稱，擬將子公司南航物流分拆至上交所主板上市。同日，信立泰（002294.SZ）披露，擬將其控股子公司信泰醫(yī)療分拆至科創(chuàng)板上市。魯股方面，濰柴動力（000338.SZ）、海信視像（600060.SH）年內(nèi)也發(fā)布分拆上市相關(guān)公告。
　　來自Wind資訊的統(tǒng)計顯示，目前已經(jīng)完成分拆上市的A股公司數(shù)量超過20家。同時，今年披露分拆上市公告的公司數(shù)量已超過10家�？梢姟胺植鹕鲜小眲幼�，正呈現(xiàn)提速狀態(tài)。
　　上市公司如此積極“分拆”，主要來自外在與內(nèi)在的雙重動力。
　　外部環(huán)境講，去年初證監(jiān)會公布《上市公司分拆規(guī)則（試行）》，為上市公司的境內(nèi)分拆提供了明確的指引。加上如今全面注冊制實施，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板上市機會都有所增加，提升企業(yè)“試水”的熱情。
　　對于企業(yè)內(nèi)部而言，分拆上市首先能夠獲得更多股權(quán)融資，降低資金成本，實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。其次，能夠推進分拆公司的股權(quán)激勵和持股計劃，助力公司業(yè)績提升。還有，就是梳理公司業(yè)務(wù)，實現(xiàn)主業(yè)聚焦，更好推動主業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。
　　不過，投資者要注意的是，并非所有分拆上市的計劃都是利好。比如，去年11月底，中天科技（600522.SH）發(fā)布《關(guān)于啟動分拆子公司中天科技海纜境內(nèi)上市前期籌備工作的議案》，隨后第二天公司股價一字跌停，在下一個交易日又下跌6.05%。
　　發(fā)生這種市場“用腳投票”的原因，就是中天科技海纜對于中天科技來說屬于非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，公司所處的海纜市場不僅未來需求前景看好，公司本身也是市場中的龍頭。分拆上市的做法，不由會令各路資金擔心母公司自身競爭力、估值受損。
　　所以，對于上市公司以及投資者來說，都要謹慎看待分拆上市。企業(yè)要根據(jù)自身發(fā)展情況綜合考慮是否適合分拆上市。投資者更要對分拆上市案例細致考量，警惕出現(xiàn)利益輸送、過度證券化、同業(yè)競爭、掏空母公司等風險事件。監(jiān)管層更應(yīng)加強事中、事后監(jiān)管，推動真正有融資需求、契合規(guī)則的公司進行分拆上市。
　　如此考量，也就解釋了為什么目前國企是分拆上市的主力。因為不少國企雖然資產(chǎn)龐大，但不乏多元化經(jīng)營的情況，很難做到專精一行。分拆上市可以切實改善相關(guān)公司的治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)“一業(yè)一企、一企一業(yè)”的專業(yè)化整合，通過市值管理實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，充分利用資本市場的融資功能，能夠?qū)崿F(xiàn)國企價值創(chuàng)造與價值實現(xiàn)的兼顧，助推國企價值重塑。
　　值得關(guān)注的是，今年3月國務(wù)院國資委公布《創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)和專精特新示范企業(yè)名單》，作為核心競爭力更強的央國企標桿，創(chuàng)建世界一流專精特新示范企業(yè)大多處于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、業(yè)務(wù)潛力與經(jīng)營能力更為優(yōu)秀，名單中的部分創(chuàng)建世界一流專精特新示范企業(yè)或蘊含較大的分拆上市可能性。
編輯：史飛雪

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