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股轉(zhuǎn)系統(tǒng)同步實行注冊制，企業(yè)沖刺新三板獲“精準包容”
來源：大眾報業(yè)·經(jīng)濟導(dǎo)報　　 加入時間：2023-2-3 21:42:59　　
　　經(jīng)濟導(dǎo)報記者 杜海
　　證監(jiān)會2月1日發(fā)布《關(guān)于全面實行股票發(fā)行注冊制前后相關(guān)行政許可事項過渡期安排的通知》，標志著全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。滬深交易所主板、新三板都將開啟注冊制，已試行注冊制的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所將繼續(xù)推行。
　　不少受訪企業(yè)的負責(zé)人對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示，無論是沖刺新三板掛牌還是未來謀求IPO，企業(yè)對接資本市場的信心更足了。
　　中小型科技公司迎來更多機會
　　經(jīng)濟導(dǎo)報記者獲悉，北交所設(shè)立時便同步試點注冊制，開市以來市場運行整體平穩(wěn)，各項制度經(jīng)受住市場檢驗。
　　山東省非上市公眾公司協(xié)會提供的信息顯示，截至去年底，山東轄區(qū)共有31家新三板公司擬申請公開發(fā)行并在北交所上市，其中，濟南6家，煙臺7家，淄博5家，泰安3家，東營4家，濰坊2家，濟寧、臨沂、威海、德州各1家。從審核情況來看，國子軟件、民士達、金潤股份、一諾威、開泰石化、迪爾化工、天罡股份等7家企業(yè)處于“已問詢”狀態(tài)，其余24家企業(yè)處于“正在輔導(dǎo)”狀態(tài)。
　　位于濟寧市兗州區(qū)的山東芯諾電子科技股份有限公司（芯諾科技，838172.NQ），是一家創(chuàng)新層魯企，2月2日，該公司董事會秘書陳穩(wěn)接受經(jīng)濟導(dǎo)報記者采訪時說，“注冊制將全面實行，我們這樣的中小企業(yè)將迎來更多IPO上市的機會。對于符合上市要求的企業(yè)，就應(yīng)該放低門檻，加強監(jiān)管，讓市場衡量公司的價值，這也符合市場發(fā)展的規(guī)律。此舉將吸引更多的中小企業(yè)來到新三板進行規(guī)范運作，從而使得新三板市場更加活躍。”
　　據(jù)悉，芯諾科技通過向上游采購原硅片、玻璃粉等原材料，利用自主研發(fā)的擴散、沉積、玻璃鈍化、封裝、測試等關(guān)鍵技術(shù)生產(chǎn)半導(dǎo)體分立器件或半導(dǎo)體芯片，公司的主要產(chǎn)品為芯片產(chǎn)品和電子元器件。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年度、2021年度及2022年上半年，芯諾科技分別實現(xiàn)營收2.50億元、3.78億元和1.73億元，分別實現(xiàn)凈利潤3278.24萬元、5146.69萬元和2015.67萬元。
　　“公司作為新三板創(chuàng)新層企業(yè)，在注冊制的背景下，還是要穩(wěn)步規(guī)范公司治理，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，加快公司業(yè)務(wù)拓展。我們也將借助注冊制的全面實行，盡快推動IPO進程�！标惙�(wěn)說道。
　　有市場人士認為，在注冊制全面覆蓋的背景下，最大的受益對象便是高科技公司，而北交所的擴容將會給中小型科技公司帶來更多機會，對于引領(lǐng)中國高科技企業(yè)的升級換代和轉(zhuǎn)型發(fā)展意義重大，這也是資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的重要體現(xiàn)。
　　對此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，“資本市場是優(yōu)化資源配置、引領(lǐng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要方式，可以預(yù)料，在注冊制全市場覆蓋之后，創(chuàng)新研發(fā)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展將會受到全社會的高度重視，這對于提升資本市場的質(zhì)量和地位至關(guān)重要�！�
　　對接資本市場“信心更足了”
　　此次改革中，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)同步實行注冊制，有關(guān)安排與交易所保持總體一致。
　　對于市場上“新三板是否有必要實行注冊制”的疑慮，中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍認為，“其甚至比主板更有必要實行注冊制。這個板塊處在更前端，擁有很多處于發(fā)展初期的企業(yè)。這些企業(yè)的投資價值、發(fā)展空間比成熟企業(yè)更難以琢磨，就意味著更需要專業(yè)的判斷力。因此，實行注冊制，其市場化作用可以發(fā)揮得更好，更容易讓市場去判斷、決策。”
　　就在2月1日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就制定的《股票掛牌規(guī)則》和修訂后的《股票定向發(fā)行規(guī)則》公開征求意見。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)負責(zé)人表示，按照注冊制基本內(nèi)涵和試點經(jīng)驗，堅持市場特色，對市場準入、發(fā)行融資制度進行優(yōu)化完善。調(diào)整后的掛牌條件清晰明確、操作性強，體現(xiàn)了新三板對創(chuàng)新企業(yè)的精準包容、對傳統(tǒng)行業(yè)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的有效支持，有助于高質(zhì)量建設(shè)新三板。
　　“本次新規(guī)通過設(shè)置差異化的多元財務(wù)標準，對于申請掛牌公司的財務(wù)要求突出差異化。經(jīng)測算，優(yōu)化后的財務(wù)標準，能夠滿足大多數(shù)后備掛牌企業(yè)及各地專精特新企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)等群體的掛牌需求�！币患艺龥_刺新三板掛牌的魯企負責(zé)人對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示，“這意味著，在注冊制全面推行的大背景下，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將更精準地支持創(chuàng)新型中小企業(yè)，我們對接資本市場的信心更足了�！�
　　據(jù)悉，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擬構(gòu)建“1+5”的多元化財務(wù)標準體系，即針對新經(jīng)濟領(lǐng)域、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的申請掛牌公司，設(shè)置“研發(fā)投入-專業(yè)投資”“做市-發(fā)行市值”等要求，并適當(dāng)放寬每股凈資產(chǎn)、經(jīng)營年限要求，實現(xiàn)對發(fā)展階段更早、規(guī)模更小的多種類型創(chuàng)新企業(yè)的支持；對于上述領(lǐng)域外的申請掛牌公司，有針對性地制定了五套財務(wù)標準。針對具有一定研發(fā)投入或資本認可度的企業(yè)，未設(shè)置凈利潤、營業(yè)收入等規(guī)模指標。
　　上述掛牌條件財務(wù)標準優(yōu)化，遵循國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略要求，按照突出服務(wù)“更早、更小、更新”及與北交所一體發(fā)展的思路，指標結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新層條件、北交所上市條件整體保持一致且包容性更強，并在數(shù)值上充分體現(xiàn)梯次性。通過多種經(jīng)營指標的搭配組合，支持具有一定經(jīng)營基礎(chǔ)、具有一定成長性、通過創(chuàng)新實現(xiàn)小規(guī)模產(chǎn)出、持續(xù)開展研發(fā)創(chuàng)新、獲得專業(yè)機構(gòu)認可等不同類型的企業(yè)掛牌發(fā)展，精準包容創(chuàng)新型中小企業(yè)，并支持傳統(tǒng)行業(yè)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，以進一步優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)、提高市場服務(wù)效能。
　　為投資者提供更多更好的標的
　　“事實上，新三板之前的掛牌條件財務(wù)標準較為單一、精準性不足，雖然在提高中小企業(yè)直接融資覆蓋面方面發(fā)揮了積極作用，但客觀上在遴選企業(yè)方面針對性不強�！比A北地區(qū)一家券商的業(yè)務(wù)經(jīng)理郝慶對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示，隨著新三板改革的持續(xù)深化及北交所的設(shè)立，客觀上要求進一步提升市場準入制度與市場功能定位的適配性，市場相關(guān)各方對優(yōu)化完善準入條件有很高期待，“此前其實已有了相當(dāng)程度的共識�！�
　　全面注冊制將為不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同發(fā)展模式的企業(yè)優(yōu)化上市門檻，不僅讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)得到市場的認可，也為投資者提供了更多更好的標的。在郝慶看來，部分創(chuàng)新密度較高的新經(jīng)濟領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)領(lǐng)域中小企業(yè)，需要持續(xù)的研發(fā)投入、引進設(shè)備、開拓市場，在設(shè)立初期就有較強的融資需求，并基于人才、技術(shù)方面的優(yōu)勢，往往能夠獲得資本的認可。
　　但趙錫軍提醒，注冊制和核準制的上市要求不一樣，注冊制對上市公司有更高的包容性，掛牌上市后，公司的市場表現(xiàn)變化可能會更大。投資者對此要特別注意，密切關(guān)注上市公司信息披露情況�！白灾浦�，責(zé)任分散到了各個市場主體身上。大家要各自把好關(guān)，這對投資者專業(yè)素質(zhì)也提出了更高要求�！壁w錫軍表示。
　　上述受訪人士均認為，實行注冊制并不意味著放松質(zhì)量要求，不是“想發(fā)就能發(fā)”。監(jiān)管層也將用好現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導(dǎo)等手段，堅持“申報即擔(dān)責(zé)”的原則，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大違法違規(guī)嫌疑的，及時采取立案稽查、中止審核注冊、暫緩發(fā)行上市、撤銷發(fā)行注冊等措施；同時，科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，保持投融資動態(tài)平衡，促進一二級市場協(xié)調(diào)發(fā)展。
編輯：史飛雪

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