經(jīng)濟導報記者 石憲亮
　　因公司及保薦機構(gòu)中信證券近期遞交了撤回上市申請，12月22日，上交所決定終止蜂巢能源科技股份有限公司(簡稱“蜂巢能源”)的科創(chuàng)板IPO進程。

報告期虧損越來越多，公司預計2025年扭虧為盈

　　公開資料顯示，蜂巢能源的上市申請在2022年11月18日被正式受理，12月14日收到首次上市問詢。今年3月23日，蜂巢能源給出了回復，并在6月30日更新了2022年年報的財務數(shù)據(jù)。
　　據(jù)蜂巢能源最新版的招股書顯示，該公司是一家專業(yè)鋰離子電池系統(tǒng)提供商，專注于新能源汽車動力電池及儲能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品包括電芯、模組、電池包及儲能電池系統(tǒng)，并可根據(jù)客戶需求為其提供動力電池及儲能產(chǎn)品整體解決方案。
　　2019年、2020年、2021年和2022年，蜂巢能源的營收分別是9.292億元、17.365億元、44.737億元和99.704億元。主營業(yè)務毛利率分別為6.64%、0.89%、3.23%及4.57%。
　　歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-3.26億元、-7.01億元、-11.54億元及-22.56億元。該公司營業(yè)收入呈迅速增長趨勢，但尚未實現(xiàn)盈利，4年累計虧損44.365億元。
　　公司在首輪回復中表示，“尚未盈利且存在累計未彌補虧損，主要是由于公司研發(fā)投入強度較高、產(chǎn)能爬坡以及原材料采購價格增長等因素造成”。
　　公用預測：“結(jié)合2023年以來碳酸鋰等原材料價格大幅波動等市場環(huán)境變化情況，在相關假設條件成立的前提下，公司預計在2025年實現(xiàn)扭虧為盈�！�

與長城汽車存在大量關聯(lián)交易

　　蜂巢能源的客戶涵蓋諸多國內(nèi)外主流整車企業(yè)。在國產(chǎn)汽車品牌客戶開拓方面，公司與長城汽車、吉利汽車、零跑汽車、東風汽車、嵐圖汽車、小鵬汽車、理想汽車、光束汽車、賽力斯汽車、合眾新能源汽車等整車企業(yè)達成合作關系;此外，該公司還與PSA(Stellantis集團)等知名國際汽車廠商開展業(yè)務合作。
　　其中吉利汽車、嵐圖汽車、合眾汽車、五菱汽車等多個項目的定點是在2023年以來新開拓的。
　　申報稿顯示，報告期內(nèi)，公司對關聯(lián)方銷售占營業(yè)收入的比例較高，主要為向長城汽車銷售動力電池相關產(chǎn)品，使得公司客戶集中度較高。
　　截至招股說明書簽署日，保定瑞茂直接持有蜂巢能源公司39.4%的股份，擁有該公司76.47%的表決權，為公司的控股股東。長城汽車創(chuàng)始人魏建軍通過保定瑞茂、長城控股合計控制公司40.26%股權，合計控制公司76.81%表決權，系公司實際控制人。
　　長城汽車一直是蜂巢能源的最大客戶。2020年至2022年，蜂巢向長城汽車及下屬公司銷售動力電池相關產(chǎn)品實現(xiàn)的收入分別占主營業(yè)務收入的98.68%、86.37%、39.98%。
　　此前有報道稱，長城汽車正考慮出售擁有的蜂巢能源股份有限公司的股份，并且已與包括寧德時代在內(nèi)的潛在買家進行了初步談判。
　　在9月25日的蜂巢能源第二屆媒體日上，蜂巢能源董事長、CEO楊紅新對此予以否認，表示：“長城汽車不是我們的股東，長城控股是我們的股東，長城控股現(xiàn)在占了我們40%的股份，目前沒有任何出讓股權的計劃。”
　　天眼查APP顯示，蜂巢能源的第一大股東是保定市瑞茂企業(yè)管理咨詢有限公司，持股比例為45.4561%，保定瑞茂由長城控股100%持股。

可能考慮啟動其他融資方案

　　蜂巢能源招股書顯示，他們原計劃募集資金150億元，分別用于常州、湖州、遂寧的蜂巢能源動力鋰離子電池項目，以及蜂巢能源研發(fā)中心建設項目(無錫)、三元高能量密度電池及系統(tǒng)開發(fā)項目、“二代”無鈷正極材料、無鈷電池及系統(tǒng)開發(fā)項目、短刀”電池及系統(tǒng)開發(fā)項目、新型電池開發(fā)項目、補充流動資金。
　　此外，在蜂巢能源上市前，先進制造基金、京津冀基金、碧桂園創(chuàng)投、中銀基金、訊奇科技、深創(chuàng)投基金分別持有其6.01%、4.81%、4.49%、2.6%、2.17%、2.15%的股份。
　　對于本次終止IPO，蜂巢能源表示，公司綜合考慮各種因素，以公司以及公司股東的最大利益為重，決定撤回A股申請，并考慮啟動其他融資方案。
　　業(yè)內(nèi)人士分析認為，蜂巢能源表面上看似符合科創(chuàng)板上市條件，但公司何時能盈利存在很大的不確定性，而且公司擬在科創(chuàng)板募集資金的數(shù)量巨大，再加上大量的關聯(lián)交易風險，上市對二級市場的風險承受能力形成較大壓力。公司本次主動撤回IPO申請，客觀上對二級市場是較大的利好，有助于穩(wěn)定投資者信心。