臨近年末，多份券商2023年度投資策略報告陸續(xù)出爐，對明年A股市場指數(shù)走勢、板塊配置、資金面等多方面進行研判。券商研報普遍認為，當前A股市場估值已處于歷史低位水平，隨著宏觀環(huán)境和資金面改善，明年有望迎來估值修復。行業(yè)層面，高端制造、安全、醫(yī)藥等投資主線受到機構高度關注。
A股宏觀環(huán)境有望持續(xù)改善
年度策略報告顯示，機構普遍認為，當前A股主要股指的估值回落至歷史低位水平，投資性價比凸顯。展望2023年，擾動市場的海內(nèi)外宏觀不確定性因素有望逐一淡化，資金面較今年持續(xù)改善，權益市場也將迎來轉機。
“多項指標顯示，當前又是一次歷史級別的底部區(qū)域�！迸d業(yè)證券在2023年度策略展望報告中，對歷輪市場底部的宏觀、行情、情緒、資金等指標進行對比并表示。據(jù)其統(tǒng)計，截至10月底，上證綜指PE估值已逼近今年4月最低時的11.21倍，創(chuàng)業(yè)板指36.89倍的估值再度創(chuàng)下年內(nèi)新低，股權風險溢價也升至歷史高位。
華西證券也認為，當前A股絕對收益機構倉位水平處于中性偏低，主要股指的估值回落到歷史低位水平，且接近于2019年初的前期低點位置;外部因素有望出現(xiàn)邊際好轉;流動性方面，未來低利率市場環(huán)境下居民將尋求更高回報的資產(chǎn)，這將有助于增加對金融資產(chǎn)尤其是權益類資產(chǎn)的配置比例。
浙商證券則在2023年度策略報告中表示，擾動市場的宏觀不確定性因素將在2023年逐一淡化，峰回路轉，權益市場也將迎來新的轉機。
就市場風格而言，多數(shù)機構傾向于成長風格。華西證券看好“科技成長類”，認為市值上中大盤相對占優(yōu)。方正證券也表示，2023年一季度可以關注大盤價值的修復行情，但從中期來看，中小盤成長占優(yōu)可能是未來三至五年中期維度A股市場的風格特征。
對于資金面形勢，興業(yè)證券認為“明年市場資金面有望邊際改善”。在其看來，今年市場并不缺錢，但缺信心，風險偏好的劇烈收縮導致市場進入存量博弈的狀態(tài)。但整體來看，盡管今年公募大幅虧損導致發(fā)行明顯放緩，但贖回壓力并不重。若明年基金收益率好轉，基金發(fā)行也有望回暖。與此同時，保險、私募等絕對收益機構的倉位也已處在歷史較低水平，有望逐步回升。明年在經(jīng)濟復蘇的支撐下，市場主線將更加清晰，資金面相較今年邊際改善，逐漸走出存量博弈。
開源證券認為，市場剩余流動性修復邏輯仍將持續(xù)演繹。一方面，國內(nèi)流動性驅動力正逐步增強;另一方面，海外流動性掣肘影響將趨于下降，并對國內(nèi)流動性形成“正向反饋”。
招商證券則判斷，從資金供給端看，隨著市場企穩(wěn)，明年公募基金發(fā)行有望回暖，為市場帶來增量資金;美債收益率和美元指數(shù)雙降將引導外資回流;個人養(yǎng)老金政策落地也會帶來新的增量流動性。從資金需求端來看，IPO與再融資規(guī)模穩(wěn)中有升，而解禁規(guī)模下降有助于緩解減持壓力。
高端制造等領域受關注
就行業(yè)配置而言，多家機構看好以半導體、工業(yè)機床、信息科技等為代表的高端制造領域、醫(yī)藥等估值底部反轉領域，以及包括糧食、能源、國防、信息安全在內(nèi)的“安全”主線等。
招商證券策略首席分析師張夏認為，2023年A股有望從重視龍頭、高現(xiàn)金流的投資思路，向圍繞科技自立自強、安全發(fā)展、高端制造、硬科技、“專精特新”五個關鍵詞構建的新選股思路轉變。投資者可以考慮重點布局高端制造、醫(yī)療醫(yī)藥、新能源、自主可控、軍工裝備新“五朵金花”。
興業(yè)證券認為，2023年科技科創(chuàng)仍是主線，并有望從今年的以“新半軍”為代表的先進制造業(yè)，進一步向明年以及未來數(shù)年重點發(fā)展的信創(chuàng)、生物醫(yī)藥、基礎軟硬件、數(shù)字經(jīng)濟等“信軍醫(yī)”領域擴散。在行業(yè)配置上，沿著以軍工、儲能、光伏風電為代表的“強者恒強”與信創(chuàng)、醫(yī)藥等“底部反轉”兩條主線布局。
民生證券表示，成長賽道可能依賴于主題投資，其更為關注聚焦于補短板的細分板塊，例如智慧能源、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、信創(chuàng)等領域。
浙商證券表示，未來應重點關注后續(xù)美債收益率見頂后成長風格的投資機會，具體包括制造業(yè)強鏈補鏈和產(chǎn)業(yè)基礎再造領域。此外，持續(xù)看好制造業(yè)強鏈補鏈中半導體和機床母機的投資機遇，以及航空機場、旅游酒店、餐飲等板塊的投資機會。
華西證券則提出，2023年行業(yè)配置上，應聚焦在“安全”和“發(fā)展”兩大主題，其中“安全”產(chǎn)業(yè)鏈包括國防安全、糧食安全、能源安全、信息安全、公共衛(wèi)生安全等;“發(fā)展”則重點體現(xiàn)在引領能源轉型的新能源上，能源轉型將為供給端和輸配端都帶來投資機遇。
德邦證券判斷，明年投資主線或分為三個方面：一是戰(zhàn)略安全主線，如國防軍工、信創(chuàng)、中藥、醫(yī)療、能源安全等板塊;二是加快建設制造強國主線，如工業(yè)母機、工業(yè)機器人、半導體設備及材料等行業(yè);三是加強戰(zhàn)略縱深主線，建議投資者關注西部大開發(fā)等方向。
(來源：經(jīng)濟參考報)
